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Ratio Spread
Otros nombres de la estrategia
- Spread de Ratio
- Put Ratio Spread (PRS)
- Call Ratio Spread (CRS)
Objetivo
Beneficiarse de movimientos moderados del mercado, maximizando el potencial de ganancia mientras se controla el riesgo con una proporción específica de opciones compradas y vendidas.
Cómo usar la estrategia
Se utiliza cuando se espera un movimiento direccional del mercado pero no se tiene certeza sobre la magnitud del mismo. Ideal en situaciones de volatilidad moderada.
Descripción
Un Ratio Spread implica la compra de un número menor de opciones (puts o calls) y la venta de un mayor número de opciones del mismo tipo y con el mismo vencimiento, pero con diferentes precios de ejercicio. La proporción más común es 1:2 o 1:3, lo que significa que se venden dos o tres opciones por cada una comprada. Es una estrategia tipo crédito.
Perfil de Riesgo
El riesgo es limitado si el movimiento del mercado es moderado, pero puede ser potencialmente significativo si el precio se mueve mucho en la dirección contraria a la esperada.
Perfil de riesgo del call ratio spread:
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| Perfil de Riesgo del Call Ratio Spread |
Perfil de riesgo del put ratio spread:
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| Perfil de Riesgo del Put Ratio Spread |
Set up (Configuración)
- Comprar una opción (put o call).
- Vender dos o más opciones del mismo tipo con un precio de ejercicio diferente y el mismo vencimiento.
Cómo calcular el máximo riesgo y beneficio
- Maximum profit (máximo beneficio): Ocurre cuando el precio del activo subyacente está cerca del precio de ejercicio de las opciones vendidas al vencimiento.
- Max loss (máxima pérdida): En algunos casos, la pérdida máxima puede ser ilimitada si la proporción es superior a 1:2 y el mercado se mueve significativamente en la dirección desfavorable.
El punto ideal
El punto ideal es cuando el precio del activo subyacente se encuentra en el precio de ejercicio de las opciones vendidas, maximizando el crédito recibido.
Breakeven (Punto de equilibrio) (BE)
- BE Superior: Se calcula sumando la prima neta recibida al precio de ejercicio de las opciones vendidas.
- BE Inferior: Se encuentra restando la prima neta recibida del precio de ejercicio de la opción comprada.
Ejemplo de la estrategia
Si el activo subyacente cotiza a $50, compras una call con un strike de $55 y vendes dos calls con un strike de $60. Si el precio al vencimiento es de $60, se alcanza el máximo beneficio. El riesgo aumenta si el precio sube mucho más allá de $60.
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| Ejemplo 1.- CRS- Call Ratio Spread. Estrategia bajista |
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| Ejemplo 2.- PRS-Put Ratio Spread. Estrategia alcista |
Es importante resaltar que una estrategia es alcista (PRS) y la otra es bajista (CRS).
Maintenance requirement (capital de mantenimiento)
Se requiere un margen significativo para cubrir la venta de las opciones adicionales, especialmente si hay una proporción de venta mayor.
Griegos de la operación
- Delta: La delta neta puede ser positiva o negativa, dependiendo de la proporción de opciones compradas y vendidas.
- Theta: Generalmente positivo, ya que las opciones vendidas se benefician de la decadencia temporal.
- Vega: La posición tiene un vega negativo, lo que significa que una disminución en la volatilidad beneficia al spread.
Tabla "Efecto del precio, tiempo y volatilidad en la valorización de la posición"
| Factor | Efecto en la Valorización | Descripción |
|---|---|---|
| Cambio de Precio | Moderado | Beneficia si el precio se mueve moderadamente hacia el strike de las opciones vendidas. |
| Cambio de Volatilidad | Alto | Una disminución en la volatilidad generalmente beneficia la posición debido al mayor número de opciones vendidas. |
| Paso del Tiempo | Positivo | La decadencia temporal beneficia al spread debido a las opciones vendidas. |
Gestión y cierre
- ¿Qué hago si voy perdiendo?: Ajusta la proporción de opciones vendidas o cierra la posición para limitar pérdidas.
- Riesgo de asignación temprana: Existe si las opciones vendidas están ITM, especialmente cerca del vencimiento.
- ¿Qué pasa si no cierro la operación antes del vencimiento?: Podría resultar en una exposición significativa al movimiento del precio del activo subyacente, especialmente si hay opciones vendidas ITM.
Comparación con otras estrategias
Comparado con un Spread Vertical, el Ratio Spread ofrece una mayor ganancia potencial pero con un riesgo más alto debido a la mayor exposición por las opciones vendidas.
Comentarios finales
El Ratio Spread es una estrategia avanzada adecuada para traders que buscan un balance entre riesgo y recompensa en mercados con movimientos moderados. Es crucial tener una comprensión sólida de los riesgos, especialmente en relación con la proporción de opciones vendidas. La gestión activa es clave para maximizar los beneficios y minimizar las pérdidas.
