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Collar
Otros nombres de la estrategia
- Collarado
- Estrategia de Collar
Objetivo
Proteger una posición larga en acciones, limitando las pérdidas potenciales mientras se cierra parte de la ganancia potencial.
Cómo usar la estrategia
Utiliza esta estrategia cuando deseas asegurar una ganancia limitada y protegerte contra caídas significativas en el precio del activo subyacente.
Descripción
El Collar implica poseer acciones, comprar una opción de venta (put) para proteger contra caídas en el precio y vender una opción de compra (call) para financiar la compra de la put. Esta estrategia es similar a un seguro, limitando tanto las pérdidas como las ganancias.
Perfil de Riesgo
El riesgo es limitado a la baja, protegido por la put comprada. La ganancia también está limitada por la call vendida.
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| Perfil de riesgo del collar de protección |
Set up (Configuración)
- Poseer acciones de un activo subyacente.
- Comprar una put con un strike inferior al precio de mercado.
- Vender una call con un strike superior al precio de mercado.
Cómo calcular el máximo riesgo y beneficio
- Maximum profit (máximo beneficio): Se alcanza si el precio del activo subyacente sube al strike de la call vendida. La ganancia es la diferencia entre el precio de las acciones y el strike de la call, más la prima recibida menos la prima pagada.
- Max loss (máxima pérdida): Se limita a la diferencia entre el precio de compra de las acciones y el strike de la put, menos las primas netas.
El punto ideal
El punto ideal es cuando el precio del activo subyacente se aproxima al strike de la call vendida, maximizando la ganancia dentro de los límites establecidos.
Breakeven (Punto de equilibrio) (BE)
El punto de equilibrio se calcula sumando la prima neta recibida al precio de compra de las acciones.
Ejemplo de la estrategia
Supongamos que posees acciones compradas a $50. Compras una put con un strike de $45 por una prima de $2 y vendes una call con un strike de $55 por una prima de $3. El máximo beneficio es $6, mientras que la máxima pérdida está limitada a $4 por acción.
Maintenance requirement (capital de mantenimiento)
No se requiere margen adicional si las acciones están completamente pagadas. El margen puede ser requerido si se están utilizando posiciones apalancadas.
Griegos de la operación
- Delta: Neutral o ligeramente positiva, ya que la posición cubre la mayor parte del movimiento del precio del activo subyacente.
- Theta: Positiva, ya que la call vendida se beneficia de la decadencia temporal.
- Vega: Negativa, ya que un aumento en la volatilidad puede aumentar el costo de las opciones compradas.
Tabla "Efecto del precio, tiempo y volatilidad en la valorización de la posición"
| Factor | Efecto en la Valorización | Descripción |
|---|---|---|
| Cambio de Precio | Moderado | Beneficia si el precio sube hacia el strike de la call vendida. |
| Cambio de Volatilidad | Moderado a alto | Aumento en la volatilidad puede aumentar el valor de la put comprada, pero perjudicar la call vendida. |
| Paso del Tiempo | Positivo | Beneficia al collar debido a la decadencia temporal de la call vendida. |
Gestión y cierre
- ¿Qué hago si voy perdiendo?: Considera ajustar el collar moviendo los strikes o cerrando la posición para limitar pérdidas.
- Riesgo de asignación temprana: Existe si la call vendida está ITM, especialmente cerca del vencimiento.
- ¿Qué pasa si no cierro la operación antes del vencimiento?: Si la call está ITM, se venderán las acciones; si la put está ITM, se activará la protección contra caídas.
Comparación con otras estrategias
Comparado con el Protective Put, el Collar es más económico debido a la venta de la call, que compensa parte del costo de la put comprada.
Comentarios finales
El Collar es una estrategia conservadora adecuada para inversores que buscan proteger sus posiciones en acciones mientras generan ingresos adicionales. Es una estrategia equilibrada que permite participar en el alza del mercado con una protección limitada a la baja. La gestión activa es esencial para maximizar los beneficios y minimizar las pérdidas en función de las condiciones del mercado.
