.png)
Covered Call
Otros nombres de la estrategia
- Call Cubierta
Objetivo
Generar ingresos adicionales sobre una acción que ya se posee mediante la venta de opciones de compra.
Cómo usar la estrategia
Utiliza esta estrategia cuando se espera una subida moderada o estabilidad en el precio de las acciones subyacentes, sin intención de venderlas a corto plazo.
Descripción
Un covered call implica la venta de una opción de compra sobre una acción que ya posees. La prima recibida por la venta de la call proporciona ingresos adicionales, mientras que el riesgo está limitado a la obligación de vender las acciones si la opción es ejercida.
Perfil de Riesgo
El riesgo se limita a la obligación de vender las acciones a un precio inferior al valor de mercado si la opción se ejerce.
Perfil de riesgo del Covered Call
Set up (Configuración)
- Poseer 100 acciones de una empresa.
- Vender una opción de compra (call) sobre esas acciones.
Cómo calcular el máximo riesgo y beneficio
- Maximum profit (máximo beneficio): Prima recibida por la venta de la call + diferencia entre el precio de ejercicio y el precio de compra de las acciones, si es aplicable.
- Max loss (máxima pérdida): Se produce si el precio de las acciones cae a cero, mitigado por la prima recibida.
El punto ideal
El punto ideal es cuando el precio de las acciones se acerca al precio de ejercicio de la call sin superarlo significativamente.
Breakeven (Punto de equilibrio) (BE)
El BE se alcanza cuando el precio de las acciones es igual al precio de compra de las acciones menos la prima recibida por la venta de la call.
Ejemplo de la estrategia
Supongamos que posees 100 acciones de XYZ, compradas a $50 cada una. Vendes una call con un precio de ejercicio de $55, recibiendo $2 por acción. Si el precio de XYZ sube a $55 o más, serás obligado a vender a $55, obteniendo una ganancia de $5 por acción más la prima de $2.
Ejemplo 1 Covered call (Compras 100 acciones de BAC y vendes un contrato call ATM).
Maintenance requirement (capital de mantenimiento)
No hay requisito de capital adicional si ya posees las acciones subyacentes.
Griegos de la operación
- Delta: Es positivo y cerca de 1, reflejando que la posición está muy alineada con la acción subyacente.
- Theta: Beneficia al vendedor de la call, ya que la prima de la opción decae con el tiempo.
- Vega: La posición es menos sensible a cambios en la volatilidad, ya que es neutral a ligeramente negativa en vega.
Tabla "Efecto del precio, tiempo y volatilidad en la valorización de la posición"
| Factor | Efecto en la Valorización | Descripción |
|---|---|---|
| Cambio de Precio | Moderado a alto | A medida que el precio del activo subyacente sube, el valor de la call aumenta, potencialmente superando el precio de ejercicio. |
| Cambio de Volatilidad | Bajo a moderado | La volatilidad impacta la prima de la opción; una volatilidad más alta aumenta el valor de la opción vendida. |
| Paso del Tiempo | Positivo para el vendedor | La decadencia temporal (theta) reduce el valor de la opción con el tiempo, beneficiando al vendedor que recibe la prima inicial. |
- Efecto del cambio de precio: Aumenta o disminuye el valor de la posición.
- Efecto del cambio de volatilidad: Menor impacto debido a la naturaleza cubierta de la estrategia.
- Efecto del paso del tiempo: Beneficia al vendedor de la opción debido a la decadencia temporal.
Gestión y cierre
- ¿Qué hago si voy perdiendo?: Considera recomprar la opción para evitar una venta no deseada de las acciones subyacentes.
- Riesgo de asignación temprana: Existe, especialmente cerca de la fecha de vencimiento si la opción está ITM.
- ¿Qué pasa si no cierro la operación antes del vencimiento?: Si la opción está ITM, las acciones serán vendidas al precio de ejercicio.
Comparación con otras estrategias
Comparado con otras estrategias de ingresos, como las opciones de venta (puts) vendidas, el covered call tiene menos riesgo ya que se posee el activo subyacente.
Comentarios finales
El covered call es una estrategia eficaz para generar ingresos adicionales sobre acciones existentes, especialmente en mercados estables o ligeramente alcistas. Es ideal para inversores que buscan mejorar el rendimiento de su portafolio sin aumentar significativamente el riesgo.
