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Backspread
Otros nombres de la estrategia
- Spread Invertido
- Put Ratio Backspread
- Call Ratio Backspread
Objetivo
Aprovechar movimientos grandes en el mercado, con ganancias potencialmente ilimitadas, y controlar el riesgo a la baja.
Cómo usar la estrategia
Utiliza esta estrategia en mercados con alta volatilidad o cuando se anticipan grandes movimientos en el precio del activo subyacente.
Descripción
Un Backspread es una estrategia que involucra la compra de más opciones de las que se venden, típicamente en una proporción de 2:1 o 3:1. Puede ser un Backspread de calls o de puts, dependiendo de si se espera que el mercado suba o baje. Es una estrategia tipo débito.
Perfil de Riesgo
Riesgo limitado a la baja (en un Backspread de calls) y ganancias potencialmente ilimitadas. El perfil es opuesto en un Backspread de puts.
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| Perfil de riesgo del CALL Ratio Backspread |
Como se puede notar, el backspread con calls ofrece ganancias ilimitadas si el precio aumenta. Por otro lado, el backspread con puts proporciona ganancias ilimitadas si el precio disminuye. Ambas estrategias son ventajosas si el precio se mueve fuera del rango establecido. Son tácticas que aprovechan la alta volatilidad, independientemente de la dirección del mercado. No obstante, si la tendencia del mercado es alcista, es preferible optar por calls, mientras que, si es bajista, es más conveniente elegir puts.
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| Perfil de riesgo del PUT Ratio Backspread |
Set up (Configuración)
- Vender una opción (put o call) con un precio de ejercicio.
- Comprar dos o más opciones del mismo tipo con un precio de ejercicio diferente.
Cómo calcular el máximo riesgo y beneficio
- Maximum profit (máximo beneficio): Ilimitado, dependiendo del movimiento del mercado.
- Max loss (máxima pérdida): La diferencia entre las primas pagadas y recibidas, generalmente limitada y conocida al inicio.
El punto ideal
El punto ideal es cuando el precio del activo subyacente se mueve significativamente en la dirección esperada, más allá del punto de equilibrio.
Breakeven (Punto de equilibrio) (BE)
Hay dos puntos de equilibrio en un Backspread:
- BE Superior (en un Backspread de calls): Strike de las calls compradas + diferencia de primas.
- BE Inferior (en un Backspread de puts): Strike de los puts comprados - diferencia de primas.
Ejemplo de la estrategia
Supongamos que el activo subyacente cotiza a $50. Vendes una call con un strike de $55 por una prima de $2 y compras dos calls con un strike de $60 por una prima de $1 cada una. El máximo riesgo es $0 (ya que las primas recibidas cubren las primas pagadas), y el máximo beneficio es ilimitado si el precio sube significativamente.
Construido con calls:
Ejemplo 1.- Spread invertido con call (Call Ratio Backspread)
Construido con puts:
Ejemplo2.- Spread invertido con put (Put Ratio Backspread)
Maintenance requirement (capital de mantenimiento)
Se requiere un margen para cubrir posibles pérdidas, especialmente si el movimiento del mercado es contrario a la posición.
Griegos de la operación
- Delta: La delta puede ser negativa o positiva, dependiendo del tipo de Backspread (put o call).
- Theta: Negativa, ya que la posición sufre de la erosión temporal.
- Vega: Positiva, ya que un aumento en la volatilidad generalmente beneficia a la posición.
Tabla "Efecto del precio, tiempo y volatilidad en la valorización de la posición"
| Factor | Efecto en la Valorización | Descripción |
|---|---|---|
| Cambio de Precio | Alto | Beneficia si el movimiento es grande y en la dirección correcta. |
| Cambio de Volatilidad | Alto | Aumento en volatilidad aumenta el valor de las opciones compradas, beneficiando la posición. |
| Paso del Tiempo | Negativo | La decadencia temporal reduce el valor de las opciones compradas. |
Gestión y cierre
- ¿Qué hago si voy perdiendo?: Revalúa la posición y considera cerrar para limitar pérdidas si el mercado no se mueve como se esperaba.
- Riesgo de asignación temprana: Generalmente bajo, pero puede ser mayor si las opciones vendidas están ITM.
- ¿Qué pasa si no cierro la operación antes del vencimiento?: Las opciones ITM serán ejercidas, lo que podría llevar a la compra o venta no deseada del activo subyacente.
Comparación con otras estrategias
Comparado con un straddle o strangle, un Backspread ofrece mayor apalancamiento y menores costos iniciales, pero con un perfil de riesgo diferente.
Comentarios finales
El Backspread es una estrategia avanzada que puede ser muy rentable en condiciones de alta volatilidad o cuando se esperan movimientos significativos en el mercado. Sin embargo, requiere una buena gestión y un entendimiento claro de los riesgos involucrados. Esta estrategia es adecuada para traders experimentados que buscan aprovechar grandes movimientos en el mercado.
